大(dà)家周末好，先来看下重要消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统下令(lìng)军(jūn)队进入最高战备状态，紧急(jí)向(xiàng)与科索沃行政(zhèng)线方向(xiàng)移动

　　据(jù)塞尔(ěr)维亚南通社(shè)26日消息，塞尔(ěr)维亚总统武契奇当天下(xià)令(lìng)，将塞尔维(wéi)亚(yà)军队的战备(bèi)状态提升到最高等(děng)级，并紧(jǐn)急向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武(wǔ)契奇提升塞尔维亚军队战(zhàn)备状态(tài)与(yǔ)科索(suǒ)沃(wò)局势骤然紧张有关。

　　当(dāng)天(tiān)科索沃(wò)北部兹韦(wéi)钱塞族区塞族(zú)民众与科(kē)索沃阿族警察发生(shēng)冲突(tū)，阿(ā)族警察(chá)在冲突中使用(yòng)了催泪(lèi)弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱(qián)区行政大(dà)楼。目前兹韦钱区已经被科(kē)索沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔(ěr)维亚的(de)自治省，1999年科索沃战(zhàn)争结束后由(yóu)联合国(guó)托管(guǎn)。2008年，科(kē)索沃单方(fāng)面宣(xuān)布独立，塞(sāi)尔(ěr)维亚始(shǐ)终坚持对科(kē)索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀(zhàng)超预期上行！这一数据创年内新高，美(měi)联储年内(nèi)不(bù)降(jiàng)息？

　　5月26日，美(měi)国商务部最新(xīn)数据显示(shì)，美国4月PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上涨4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高(gāo)于前值4.2％；环(huán)比(bǐ)增长0.4％，超(chāo)出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最爱(ài)通胀指(zhǐ)标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比(bǐ)增长4.7％，超出(chū)预期4.6％，前值(zhí)为(wèi)4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高出前值和(hé)预期(qī)值0.3％，增速创2023年1月以来新(xīn)高。

　　与此同(tóng)时(shí)，追踪与当前经济周(zhōu)期相关的通(tōng)胀压(yā)力的周期性核心PCE仍然非常(cháng)高(gāo)，处于1985年以来的最高记录(lù)。

　　美联(lián)储(chǔ)政策(cè)利率期(qī)货合约交易商(shāng)周五加大了对美联储将继续加(jiā)息的(de)押注，数(shù)据公布(bù)后(hòu)，这些合约(yuē)的隐含收益率(lǜ)上升，定(dìng)价美(měi)联储(chǔ)在6月(yuè)会议上(shàng)将(jiāng)基准利率目标区间（目前(qián)为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据华尔街日报报道，交易(yì)员们一直坚信，美联储(chǔ)今年将多(duō)次降(jiàng)息。但他们最终(zhōng)承(chéng)认，基于对期货(huò)的(de)押注，今年降息的可(kě)能性不(bù)大。现在，他们(men)预计在(zài)2024年之前不(bù)会降息，而且2024年的降息幅度低(dī)于此前的预期。强(qiáng)劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以及债务(wù)上限担(dān)忧的缓(huǎn)解(jiě)降低了今(jīn)年降息(xī)的可能性(xìng)。交易员们现在认为，6月份的会议可(kě)能(néng)会(huì)考(kǎo)虑加(jiā)息25个基(jī)点。市场预计联邦基金利率将在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前，衍生(shēng)品(pǐn)市场预(yù)计基准(zhǔn)利率届时将(jiāng)降至3％。

　　短期内(nèi)煤化(huà)工(gōng)品种暂难走(zǒu)出弱周期

　　近期化工板(bǎn)块整体(tǐ)走势偏弱(ruò)，油(yóu)化(huà)工与煤(méi)化工板(bǎn)块略显分化。期货(huò)日报记者观察到，煤化(huà)工品种无(wú)论(lùn)是下跌幅(fú)度，还是(shì)下(xià)行斜率，均大于油化工(gōng)品种。以PTA等(děng)原料成本端为(wèi)原(yuán)油的品(pǐn)种，在原(yuán)油(yóu)下(xià)跌幅度(dù)不大的情(qíng)况(kuàng)下，跌幅(fú)较小；而以尿素、甲醇(chún)原料成本端为煤炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信(xìn)期货能(néng)源首席分析师高明宇解释说，终端产品这一分化的根源(yuán)还(hái)是(shì)原料端表现的差异。“俄(é)乌冲突的战(zhàn)争风(fēng)险溢价将能源危机在期货市场的影射(shè)推向(xiàng)顶峰，2022年(nián)下(xià)半年起市场进入衰退交(jiāo)易主题(tí)，且(qiě)目前(qián)工业品(pǐn)整(zhěng)体仍处于衰退(tuì)交易的中(zhōng)后(hòu)场。”她称(chēng)。

　　“从能(néng)源板(bǎn)块(kuài)内部来看，前期原(yuán)油价格(gé)的下行已(yǐ)触(chù)碰到中东主要产油国的财政盈(yíng)亏平衡(héng)成本(běn)、页(yè)岩(yán)油(yóu)生(shēng)产商边际产(chǎn)油成本、美国收储目标价位(wèi)，在美国页(yè)岩(yán)油非常规能源(yuán)产量增速持续不(bù)达预期的情况下，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动(dòng)减(jiǎn)产再度推动原油供给(gěi)约束的兑现(xiàn)，在能源品(pǐn)的(de)下(xià)行趋势中原油的成本支撑(chēng)、供应(yīng)减量率先发生，价格也率先呈现震荡筑(zhù)底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤炭(tàn)而(ér)言，年初以来港口(kǒu)Q5500动力(lì)煤均价(jià)1092元/吨，仍远(yuǎn)高于国(guó)内三西(xī)主产区(qū)动力煤的(de)边际到港成(chéng)本900元/吨左右，在煤炭全(quán)行业(yè)利润丰厚的情况下供(gōng)应(yīng)有(yǒu)增无减，宽松的(de)供需面持续(xù)带(dài)动产业链各环节累库，价格下跌(diē)趋(qū)势明确，亦对(duì)近期(qī)煤化工品种构成(chéng)较大压制。

　　“今年(nián)年初以来，煤炭价格(gé)整体(tǐ)便处于震荡(dàng)下行(xíng)的趋(qū)势中，原料煤炭成本端(duān)的支撑弱化，使煤化工品种的估值中枢不断(duàn)下(xià)移。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师刘书(shū)源表示，相较于煤炭，原(yuán)油整体为区间弱势震荡(dàng)的走势(shì)，并未出现较大(dà)的(de)单边(biān)走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续走弱未见反转迹象。”方(fāng)正中期期货研究(jiū)院上海(hǎi)分院负责人夏(xià)聪聪解释说，煤化工市(shì)场缺乏利(lì)好(hǎo)驱动(dòng)，消(xiāo)息面无利好刺激(jī)，导致行情持续低迷(mí)。国内煤炭市(shì)场供应存在(zài)保障，在(zài)进口煤增加(jiā)的情况下，市(shì)场可流通货(huò)源充裕，今年受(shòu)到(dào)天气因素(sù)的影(yǐng)响，水电出力预计逐(zhú)步好转，电煤需求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市(shì)场价格仍存在下调可能，成本端(duān)难以提供有力(lì)支撑。加之煤(méi)化工(gōng)整体需求端不佳(jiā)，高温雨季部分(fēn)区域(yù)需求受(shòu)到(dào)影响。需求处于季节性淡季，下游用煤企业库(kù)存水(shuǐ)平偏高，价格(gé)承压下行，煤(méi)化(huà)工受(shòu)到成本端的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近(jìn)期的持续走(zǒu)弱(ruò)也与宏观需求弱势以及自身品种的(de)产能投放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿(niào)素的终(zhōng)端(duān)工(gōng)厂，在经历疫情几(jǐ)年之后(hòu)，并未重(zhòng)启(qǐ)，所以终端(duān)产品的需求并没有因(yīn)疫情解(jiě)封后，出(chū)现显(xiǎn)著恢复。叠加(jiā)近(jìn)期港(gǎng)口和坑口煤价(jià)加(jiā)速下(xià)跌，导致煤化工品种的估值中枢(shū)不(bù)断下(xià)移，难见(jiàn)反转。”刘书源称。

　　记者了解到，随(suí)着煤(méi)炭(tàn)的大幅走(zǒu)弱，目前甲醇(chún)企(qǐ)业(yè)亏损(sǔn)较之前有所(suǒ)放大。“煤(méi)化(huà)工产(chǎn)业链上下(xià)游均弱(ruò)化，尽管(guǎn)成本端松动，但(dàn)煤化工品种自身表现同样低迷，面临较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价(jià)格(gé)创2020年10月份以(yǐ)来新低，现货(huò)价(jià)格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元(yuán)/吨，价格(gé)下(xià)跌幅度大于原料端，利润(rùn)修复过(guò)程中止。“今(jīn)年以(yǐ)来，从甲(jiǎ)醇成本理论核算来看，行业整体(tǐ)处于不景(jǐng)气阶(jiē)段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲(jiǎ)醇现(xiàn)货(huò)价格(gé)不断(duàn)创下(xià)新低，部分地区现货(huò)价格回到(dào)历史(shǐ)低位，上游甲醇生产企(qǐ)业(yè)整(zhěng)体利(lì)润并没有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其(qí)是单一的煤制(zhì)甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较大，且部分内地(dì)企业有(yǒu)传出因甲(jiǎ)醇价(jià)格太低，出(chū)现停车或者降负的消息，后续值得持续关注这一问题。”刘(liú)书源如(rú)是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤(méi)化工品种暂难走出(chū)弱周期的(de富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗)迹象(xiàng)。“经历过(guò)前(qián)几年的持续投产，国内甲醇和尿素(sù)的产能(néng)不(bù)断扩张，当前下游的需求难以匹配新增的产能(néng)，未来其价格可能(néng)在1—2年都维持较低(dī)水平，从而开启倒逼上(shàng)游降负或者去产能的阶段，后(hòu)续大概率是一(yī)个产能(néng)的(de)上下(xià)游再(zài)平(píng)衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤(méi)化工能(néng)否走出偏弱周(zhōu)期(qī)主要取决于需求的(de)恢复情况，下(xià)半年部分品种(zhǒng)面(miàn)临较大投(tóu)产压力，进口体量大的(de)品种将受(shòu)到低价进口货(huò)源的冲(chōng)击，中长期看，煤化工行情(qíng)难(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗nán)有起(qǐ)色，即使(shǐ)存在上涨，也表现为(wèi)长期(qī)下跌(diē)后(hòu)的反弹(dàn)，而不是行(xíng)情的反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　油制(zhì)强于煤制的可能性依然较大

　　采访中记者了解到，近期能源化工（尤其是油(yóu)化工）板块较(jiào)为(wèi)强(qiáng)势主要还是(shì)基于原料端的驱动(dòng)。

　　据光大期货(huò)分析师杜冰沁介(jiè)绍，本周原(yuán)油整体(tǐ)呈现先抑后扬的走势，受(shòu)到供需基本面收紧的(de)前景(jǐng)提振(zhèn)油价上(shàng)涨，带动油化工板块表现(xiàn)较为(wèi)坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗商品多数下(xià)跌的(de)行情中，原油尽管受到美国债务(wù)上限谈判(pàn)陷入僵局带来(lái)的宏观情(qíng)绪(xù)扰动(dòng)，但(dàn)是沙特能源部长发言力挺(tǐng)油价(jià)和G7在其年(nián)度(dù)领(lǐng)导人会(huì)议上承诺将加大力度打击(jī)俄罗斯(sī)逃避其石油(yóu)和燃料出(chū)口价格上限的(de)行为都对(duì)于(yú)油价(jià)起到提(tí)振作用。”杜(dù)冰沁表示，从(cóng)基本面来看，下半(bàn)年全(quán)球(qiú)原油(yóu)供需将(jiāng)进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)。IEA最新月报预(yù)计今年全球需求同比增加220万桶(tǒng)/日，主(zhǔ)要来(lái)自于中国需求(qiú)复(fù)苏(sū)的持续(xù)；同时美国宣布(bù)将在8月(yuè)收储300万桶，叠加美国即将进入(rù)夏(xià)季汽油消费旺季。“原油维(wéi)持强势从成本端带动油化工整体强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来看(kàn)，油化工较煤化工较强的(de)关键原因(yīn)还是在于原(yuán)料端(duān)。在杜冰沁看来(lái)，本周EIA和API商业原油(yóu)库存超(chāo)预期大幅下降，主要源自原(yuán)油进(jìn)口的大幅下降和随着出行旺季来临显著增长的(de)需求；包括汽油和精(jīng)炼油在内的成品油库存均出(chū)现不同程度的下降，同时汽、柴油表需(xū)也环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期(qī)俄罗斯减产不及预期，但沙(shā)特能(néng)源部长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的(de)会(huì)议(yì)上考虑进一(yī)步减产(chǎn)，叠加美国的收储均将收紧下半年(nián)全球(qiú)原(yuán)油平衡表。但在(zài)美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判达成一(yī)致(zhì)前(qián)，宏观层面的不确定性(xìng)仍然(rán)会影响市场(chǎng)情绪。”杜(dù)冰沁认为，短(duǎn)期市场需关注美国债(zhài)务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化(huà)高(gāo)级分析(xī)师(shī)陆甲明认为(wèi)，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑目前油价(jià)被市场富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗接受度提升，预计6月化工品市场(chǎng)对标的(de)原(yuán)油(yóu)成本将基本维持5月平(píng)均价格水平(píng)。因此，预(yù)计6月(yuè)OPEC+会议可(kě)能不(bù)会(huì)有(yǒu)动作。“考虑(lǜ)目前(qián)油价被市场接受度提升(shēng)。预计6月化工品市场对标的原油(yóu)成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑(nǎo)油制(zhì)的聚乙烯生(shēng)产毛利(lì)，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由于聚乙烯自身现(xiàn)货价格表(biǎo)现(xiàn)更弱，因而以原油折算(suàn)成本的加工利润反而出现了(le)下降。

　　“展望(wàng)后市，原油供应(yīng)端的利好已进入兑现(xiàn)期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄罗斯的减(jiǎn)产已在原油及成品油(yóu)发运船期中有所体现。“加拿大野火(huǒ)蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天减产及3月末起(qǐ)暂停(tíng)的伊拉克45万桶/天北(běi)向原(yuán)油出口(kǒu)仍(réng)未恢(huī)复，亦对本无弹性的原油供应构成扰动。且近期沙(shā)特能源部(bù)长再次对原油(yóu)市场做空者(zhě)发出警(jǐng)告，面对欧美银行业危机和(hé)美国债务上限谈判带(dài)来的需求(qiú)端(duān)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，不排(pái)除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产(chǎn)的(de)小概率事件发(fā)生，二季度(dù)起的基准(zhǔn)去库预期仍将为原油带(dài)来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个(gè)阶(jiē)段，化工品(pǐn)表现中，油制(zhì)强(qiáng)于煤制的可能性(xìng)依然较大。”陆甲明(míng)表示，原料价格表(biǎo)现上，目前国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格(gé)下行的趋势(shì)依然存在。原(yuán)油方面，夏季是成品油消费高峰，因此油价往往(wǎng)容易获得支撑。因此，成本端(duān)强弱反差(chà)或依(yī)然存在。

　　同样(yàng)，在(zài)高明宇看来，在国内(nèi)动力煤市场中下游(yóu)库存有效去化，或低价(jià)格(gé)刺(cì)激内产(chǎn)、进口兑(duì)现减量(liàng)预期(qī)之前，油化工结构性(xìng)强于煤化工的行情仍(réng)然有(yǒu)望(wàng)延续。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗