今(jīn)年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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