上(shàng)市公司退市(shì)在A股早已不稀奇，但连带(dài)着可(kě)转(zhuǎn)债一起退市却(què)是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续20个交(jiāo)易(yì)日低于1元，触及退市(shì)指(zhǐ)标，公(gōng)司股票及其可转债被(bèi)终止上市，善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么搜特转债或成(chéng)为首只因(yīn)正股退市而(ér)强(qiáng)制退(tuì)市(shì)的可转债。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)，其可转债已(yǐ)进入退(tuì)市整理(lǐ)期，引发投资者对可转债信用风险的(de)担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具债(zhài)券和股票双重属性，自诞生(shēng)以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个(gè)广为流(liú)传的说法(fǎ)是，可转债“下有(yǒu)保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前(qián)一直未出现因正股退市而退市的情况，也未发生过实(shí)质性违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等(děng)的退市，零(líng)违约(yuē)历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽(suī)说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但(dàn)由(yóu)于大多数上市公司(sī)是(shì)因经营不善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况(kuàng)并不(bù)乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进(jìn)行赎(shú)回的可能性较(jiào)大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司(sī)发行的可转(zhuǎn)债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存在(zài)很(hěn)大不确定(dìng)性。

　　接连2只可转债(zhài)退(tuì)市，投(tóu)资(zī)者蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据交易所上市规则，上(shàng)市(shì)公司(sī)股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的(de)，其发行的(de)可转债及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过(guò)去(qù)A股退市难、退市(shì)少，成就了可(kě)转债30多(duō)年零退市、零违约(yuē)的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册(cè)制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣(liè)汰加快(kuài)，常(cháng)态化退市机制正在形成(chéng)，以上(shàng)市股为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退市，或将成(chéng)为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由(yóu)一成不变，是时(shí)候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买债”的路径(jìng)依赖(lài)，善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么学会(huì)优择品种(zhǒng)，规避风险。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评估(gū)正股(gǔ)基本(běn)面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防(fáng)范债(zhài)券退市、违约风(fēng)险(xiǎn)；在取舍(shě)标的(de)时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退(tuì)市风险较高(gāo)的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良(liáng)好(hǎo)、估(gū)值(zhí)合理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关注可(kě)转债市场(chǎng)风格变化(huà)，及时(shí)调整配置比例和结(jié)构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变(biàn)化。目(mù)前关于可(kě)转(zhuǎn)债的(de)退市(shì)处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预(yù)期。比如，可(kě)进一步明确(què)可转债(zhài)在退市(shì)后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于(yú)信用资质较(jiào)弱的(de)公(gōng)司，可考虑(lǜ)提高担保(bǎo)资产与(yǔ)回售条款等相关要求，适当(dāng)提升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册(cè)制(zhì)下，证券市场将迎(yíng)来全(quán)方位、根本性的变化。过去(qù)一些“无脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的(de)简单套路行(xíng)不(bù)通了，一(yī)些规则制度上的(de)短板不能视而不见了。各市场参(cān)与主体(tǐ)还需顺时应势，调(diào)整包括可转债(zhài)在内的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么