一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)900g是几斤 900g是多少毫升资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在900g是几斤 900g是多少毫升市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升900g是几斤 900g是多少毫升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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