一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dì凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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