个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路(lù)上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管部门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的(de)普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正林心如生肖，林心如生肖属什么(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业(yè)内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　林心如生肖，林心如生肖属什么　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确(què)实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的(de)角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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