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撒贝宁个人资料简历沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度(dù)依(yī)赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议(yì)关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业(yè)调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增(zēng)长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革(gé)推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和产能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo撒贝宁个人资料简历)运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的(de)政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。