北京时(shí)间(jiān)周(zhōu)五晚间，备受关注的(de)4月美国(guó)非农数据出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断了(le)此前两个月连(lián)续(xù)环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本周持(chí)续承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公布(bù)的非农数据(jù)远高(gāo)于前(qián)值且显著偏离投行们(men)预测的中值。此(cǐ)前(qián)公布(bù)的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低(dī)，美元指数短线拉(lā)升(shēng)，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持(chí)续裁员(yuán)，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过了(le)信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新(xīn)冠大流行(xíng)前也(yě)有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就(jiù)业人(rén)数的增长提(tí)供了5万—10万(wàn)人的(de)支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还是应该(gāi)对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为(wèi)本(běn)周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续(xù)下降，为(wèi)连(lián)续第三个月(yuè)下跌，创下(xià)2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失业金人(rén)数也呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看(kàn)，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上升，进而(ér)迫(pò)使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济增长。短期强劲的非(fēi)农就业数(shù)据会让市场对500万越南盾是多少人民币，1人民币=于下半年(nián)货币政策放松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的(de)流动性溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国(guó)会继续朝着(zhe)衰退的方向前(qián)进，后市继续(xù)看好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对(duì)于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后可能降息(xī)，这导(dǎo)致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月(yuè)3日(rì)，美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议如期加息25个基(jī)点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在(zài)记者发(fā)布会(huì)上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临近尾声(shēng)，因此美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关(guān)注未来发(fā)布的信息，并评(píng)估其对货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻(wén)发(fā)布会上表示，美联(lián)储焦点仍在(zài)双重使命上。这意味着(zhe)美联(lián)储是(shì)否(fǒu)结束加息需(xū)要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息(xī)，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng500万越南盾是多少人民币，1人民币=)期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风(fēng)波(bō)持续发酵、经济(jì)走弱预期升(shēng)温叠加市场预期美(měi)联(lián)储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就(jiù)业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要降息，但就业市场并不配合(hé)，美国就业市场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分(fēn)析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就(jiù)业(yè)数据和时薪增速全(quán)面超预(yù)期，表(biǎo)明美国(guó)当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味(wèi)着美(měi)联储可能(néng)会在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期(qī)提振美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率，从(cóng)而打(dǎ)压贵(guì)金属(shǔ)的(de)涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息(xī)，货币(bì)政策进(jìn)入(rù)新(xīn)阶(jiē)段，市场将加大对下(xià)半(bàn)年降息的(de)博弈，贵(guì)金属将获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联(lián)储停止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继(jì)续(xù)走(zǒu)低，但美联(lián)储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持(chí)续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不(bù)同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对(duì)降息并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时(shí)间，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收购后，因(yīn)银(yín)行业(yè)长期存(cún)在的弱点，又有多(duō)家区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度(dù)2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升(shēng)反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增(zēng)长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的(de)共同影响下，美债(zhài)收益率(lǜ)和美(měi)元指数(shù)将持续(xù)承(chéng)压，避(bì)险需求提振下，贵(guì)金属价格有望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨期(qī)权把(bǎ)握(wò)突(tū)破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布的数(shù)据显示，今(jīn)年第一季度剔除场外(wài)交易(yì)的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中(zhōng)对(duì)黄金(jīn)价格其关键作(zuò)用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和(hé)硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强(qiáng)的白银因需求(qiú)受经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分(fēn)计提，议(yì)息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预(yù)计美(měi)联储下半年大(dà)概率暂停加息并将进入降息(xī)周期，实际(jì)利率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢(huī)复上行趋势(shì)的(de)可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位，美联储货(huò)币(bì)紧缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较(jiào)长一(yī)段时间，且高利率环境到(dào)底会(huì)对经济和金融市(shì)场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多(duō)头寸(cùn)比(bǐ)较(jiào)拥挤(jǐ)的情况下，对待金(jīn)价节(jié)节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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