尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度(dù)，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调(diào)整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明(míng)显复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(xiǎn)的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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