大(dà)家周末好，先来看下重要(yào)消息。

　　塞尔(ěr)维亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)下令军队进(jìn)入最高战备状态，紧急向与(yǔ)科索沃行政线方向移(yí)动(dòng)

　　据塞尔维(wéi)亚南通社26日消(xiāo)息，塞尔(ěr)维亚总统武契(qì)奇当天下令，将塞尔维(wéi)亚军队的战备状态提升到最(zuì)高(gāo)等级，并紧急向与科索沃行政(zhèng)线方向移动。

　　报道称，武契奇提升(shēng)塞(sāi)尔维亚军(jūn)队战(zhàn)备状态(tài)与科索(suǒ)沃局势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当(dāng)天科索沃(wò)北部兹韦钱塞族区塞族民众(zhòng)与科索(suǒ)沃阿(ā)族警察发生冲突(tū)，阿(ā)族(zú)警察在冲突中使用了催泪弹和(hé)震爆弹(dàn)，并闯入了兹(zī)韦钱区行政(zhèng)大(dà)楼(lóu)。目前兹韦钱区已经被(bèi)科索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自治(zhì)省，1999年(nián)科索(suǒ)沃战争结束后(hòu)由联合国(guó)托管。2008年，科索(suǒ)沃单方面宣布独(dú)立，塞尔维亚(yà)始终坚持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀超(chāo)预(yù)期上行！这(zhè)一数据创年内(nèi)新高(gāo)，美联储年内(nèi)不降息？

　　5月26日，美(měi)国商务(wù)部最新数据显(xiǎn)示(shì)，美国4月PCE物价指数同比(bǐ)上(shàng)涨4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环(huán)比增长(zhǎng)0.4％，超(chāo)出(chū)预期值和(hé)前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀(zhàng)指标——剔除食物和能源后的核(hé)心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前(qián)值和(hé)预期值0.3％，增(zēng)速创2023年(nián)1月(yuè)以来新高(gāo)。

　不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情　与此同时，追踪(zōng)与当前经(jīng)济周期相(xiāng)关(guān)的通胀压(yā)力的周期性核心PCE仍(réng)然(rán)非(fēi)常(cháng)高，处于1985年(nián)以(yǐ)来的最高记录。

　　美联储政策利率期(qī)货合约交(jiāo)易商周(zhōu)五加大(dà)了对(duì)美联储将继续加息的押注，数(shù)据公布后，这(zhè)些(xiē)合约的隐含收益率上(shàng)升，定价美联储在6月会议上(shàng)将基准利(lì)率目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能性约为60％。

　　据华尔(ěr)街日报报道，交易员们一直坚信，美联储今年将多次(cì)降息。但他们最终(zhōng)承认，基于对(duì)期(qī)货(huò)的押注，今年降息(xī)的可能性(xìng)不大。现在，他们预计在(zài)2024年之(zhī)前不会降息，而且2024年的降息幅度(dù)低于此前(qián)的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳(láo)动力市(shì)场以(yǐ)及债务上限(xiàn)担忧的缓解降(jiàng)低了(le)今(jīn)年降息的可能性(xìng)。交(jiāo)易(yì)员们(men)现在认为，6月(yuè)份的会议可能会考虑加息(xī)25个基(jī)点。市场预计联邦基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品(pǐn)市场预(yù)计(jì)基准利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期(qī)内煤(méi)化(huà)工品种暂难走出弱周期

　　近期化工板块整体走(zǒu)势偏弱(ruò)，油化工与(yǔ)煤化工板(bǎn)块略显分(fēn)化。期货(huò)日报记者观(guān)察到，煤化工品(pǐn)种(zhǒng)无论(lùn)是下跌幅(fú)度，还是下行斜(xié)率，均(jūn)大于油(yóu)化工(gōng)品种。以(yǐ)PTA等原(yuán)料成本端为原油的品(pǐn)种，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小(xiǎo)；而以尿(niào)素、甲醇原料成本(běn)端为煤炭的(de)品种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源首席分析师(shī)高明宇解释(shì)说(shuō)，终端产(chǎn)品这(zhè)一分(fēn)化的根源还是(shì)原料(liào)端表(biǎo)现的(de)差(chà)异。“俄乌(wū)冲突的(de)战争风险溢(yì)价将能源危机在期货市场的影射推向顶峰，2022年下(xià)半年起市场进(jìn)入衰退交(jiāo)易主题，且目前工业品(pǐn)整体(tǐ)仍处于衰退交(jiāo)易的中后场(chǎng)。”她称(chēng)。

　　“从(cóng)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块内部来(lái)看(kàn)，前期原油价格的下(xià)行已触(chù)碰到中东主(zhǔ)要产油国(guó)的财政盈亏(kuī)平衡成本、页岩油生产商(shāng)边际产油成本(běn)、美国收储(chǔ)目标价位(wèi)，在美国页岩(yán)油非常规能源产量增(zēng)速持续不(bù)达(dá)预(yù)期的情况下，以(yǐ)沙特(tè)和俄(é)罗(luó)斯主导的OPEC+主动减产(chǎn)再度推动原油(yóu)供给约束的兑(duì)现(xiàn)，在能(néng)源品的下行(xíng)趋势中原(yuán)油的(de)成本支撑(chēng)、不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情供应减量(liàng)率先(xiān)发生(shēng)，价格也率先(xiān)呈现震(zhèn)荡(dàng)筑(zhù)底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对(duì)于煤炭而言(yán)，年初以来港(gǎng)口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高(gāo)于国内三(sān)西主产(chǎn)区动力(lì)煤(méi)的边际(jì)到港(gǎng)成本900元/吨左右，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的情况下供应有增无减，宽(kuān)松的(de)供需(xū)面持(chí)续带动(dòng)产业链各环节累(lèi)库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较(jiào)大压制。

　　“今年年初以来，煤炭价(jià)格整体便(biàn)处于(yú)震荡下行的趋势中，原料煤炭成本端(duān)的支撑弱(ruò)化，使煤化(huà)工品种(zhǒng)的估(gū)值中枢(shū)不断下移。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货分析(xī)师刘书(shū)源表示，相较于煤炭，原油整体为区间(jiān)弱(ruò)势震荡的走势(shì)，并未(wèi)出现较大(dà)的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言，本(běn)周持续走弱未见反转迹象。”方正中(zhōng)期期货研究院上(shàng)海分(fēn)院负(fù)责人夏(xià)聪聪解(jiě)释说(shuō)，煤(méi)化工市场缺乏(fá)利好驱(qū)动(dòng)，消(xiāo)息面无(wú)利好(hǎo)刺激，导致行情持续低迷。国内煤炭(tàn)市场(chǎng)供应存在保障，在进口(kǒu)煤增(zēng)加的情(qíng)况下，市场可流通货源充(chōng)裕，今(jīn)年受到(dào)天气因(yīn)素的影响，水电(diàn)出力预计逐步好转(zhuǎn)，电煤需求存在(zài)增加(jiā)，但增速或放缓(huǎn)。

　　在她看来，煤炭市场(chǎng)价(jià)格仍(réng)存在(zài)下调可能，成本端难以提供有力支撑。加(jiā)之煤化工整体需求端不佳，高温(wēn)雨(yǔ)季部分区(qū)域需求受到(dào)影(yǐng)响。需(xū)求处(chù)于季节性淡季，下(xià)游用煤企业库存水(shuǐ)平偏高，价格承压(yā)下行(xíng)，煤化工受(shòu)到成本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化(huà)工(gōng)近期(qī)的持(chí)续走弱也与宏观(guān)需(xū)求弱势以及自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据(jù)前期调(diào)研，部分甲醇和尿素的终(zhōng)端(duān)工厂，在经历疫情(qíng)几年之后(hòu)，并未(wèi)重启，所以终端产品的需求(qiú)并没有因(yīn)疫情(qíng)解(jiě)封后，出现(xiàn)显著(zhù)恢复。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价加(jiā)速下跌，导致煤(méi)化(huà)工品种的估(gū)值中枢不断下移，难见反转。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭的大幅(fú)走弱，目前(qián)甲醇企(qǐ)业亏损较之前有(yǒu)所(suǒ)放大。“煤化工产业链上下游均弱化(huà)，尽管(guǎn)成(chéng)本端松动，但煤(méi)化工品种自身表现同样低(dī)迷，面临较大(dà)的亏损压力(lì)。”夏聪(cōng)聪表示(shì)，近期，甲醇期货价格创2020年(nián)10月份(fèn)以(yǐ)来新低，现货价格(gé)同步走低(dī)，内蒙地(dì)区报价跌(diē)破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度大(dà)于原料端，利润修复过程中(zhōng)止(zhǐ)。“今年(nián)以来，从甲醇成本(běn)理论核算来(lái)看，行业整体处于不(bù)景气阶(jiē)段。”她称。

　　对此，刘(liú)书源也表示，由于甲醇现货价格不断(duàn)创(chuàng)下新(xīn)低，部分(fēn)地区(qū)现货价格回到历史低(dī)位，上游甲醇(chún)生产企业整体利润(rùn)并没有随着煤价(jià)回落、采购成本(běn)下降而明显转好。“尤其(qí)是单一的煤制甲醇企(qǐ)业，理论亏(kuī)损幅度较(jiào)大，且部分内地企业有传出因(yīn)甲醇价格太低，出现停车或者降(jiàng)负的消息，后(hòu)续值得持续关(guān)注这一(yī)问(wèn)题。”刘书源如是说(shuō)。

　　受(shòu)访人(rén)士普遍认(rèn)为，短期，煤化工品种(zhǒng)暂(zàn)难(nán)走(zǒu)出弱周期的(de)迹象。“经历过前几年的(de)持续投(tóu)产，国内甲醇和尿素(sù)的产能不断扩张(zhāng)，当前下游的需求难以匹配新增的产能，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维(wéi)持(chí)较低水平，从而开启(qǐ)倒逼(bī)上游降负或(huò)者去产能的阶(jiē)段(duàn)，后续(xù)大概率是一个产能的上下游再平衡周期。”刘书(shū)源(yuán)称。

　　在夏聪(cōng)聪看来，煤化工能否走(zǒu)出偏(piān)弱周期主要取决于需求的恢(huī)复情况，下半年部分品种面临较大(dà)投(tóu)产压力，进(jìn)口体量大(dà)的品种将受(shòu)到低价进口货源的冲击，中长(zhǎng)期看，煤(méi)化工行情难有起色，即使存在上(shàng)涨，也表(biǎo)现为长期下跌后的(de)反弹，而不是行情的反转。

　　油(yóu)制强于煤制(zhì)的可能性依然较大

　　采访中记(jì)者了解到(dào)，近期能源化工（尤其(qí)是油化工）板块(kuài)较为强势主要还是(shì)基于原料端的驱动。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师(shī)杜冰沁介绍，本周原油整(zhěng)体呈现先(xiān)抑后(hòu)扬的(de)走势，受(shòu)到供需基本(běn)面(miàn)收紧(jǐn)的(de)前景提(tí)振油价上(shàng)涨，带(dài)动油化工板块表现较为坚挺。

　　“在(zài)本(běn)轮大宗商品多数下跌(diē)的行情中，原油尽(jǐn)管受(shòu)到美国债务上(shàng)限谈判陷入僵(jiāng)局带来的(de)宏观情绪(xù)扰动(dòng)，但(dàn)是(shì)沙特能源部长发言力(lì)挺(tǐng)油价和G7在其年度领导人会(huì)议上承诺(nuò)将加大力(lì)度(dù)打(dǎ)击(jī)俄罗斯(sī)逃避其石(shí)油和燃料(liào)出口价格上限的行为都(dōu)对于油(yóu)价起(qǐ)到提振作(zuò)用。”杜冰(bīng)沁表(biǎo)示，从基本面来看，下半年全球原(yuán)油供需将进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)。IEA最新月(yuè)报(bào)预计今(jīn)年全球(qiú)需求同比增加(jiā)220万桶/日，主要来自于中国需求复(fù)苏的持续；同时(shí)美国(guó)宣布将在8月(yuè)收储300万桶(tǒng)，叠加美国即(jí)将进入夏(xià)季汽油消费旺季。“原油维(wéi)持强(qiáng)势从成本(běn)端带动油化工整(zhěng)体强于煤化工。”她称。

　　目前(qián)来(lái)看，油化工较煤(méi)化工较强的关键原因还(hái)是(shì)在于原料端(duān)。在杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商业原(yuán)油库存超预期大幅下降，主要源(yuán)自原油进口的大幅下降和随着出行旺季(jì)来临显著增长的需求；包括汽油和精炼(liàn)油在(zài)内(nèi)的成品(pǐn)油库存均出(chū)现不同程度的下降，同时(shí)汽(qì)、柴油(yóu)表需也环比增加50万桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)短期俄罗斯减产不及(jí)预(yù)期，但沙特能(néng)源部长发言力挺(tǐng)油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全(quán)球原油(yóu)平衡表。但在(zài)美国债务上限谈判达(dá)成一致(zhì)前(qián)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)仍然会(huì)影(yǐng)响市场情绪。”杜冰沁(qìn)认为，短期市场需关(guān)注(zhù)美国债务(wù)上限谈(tán)判结果和6月4日OPEC+会议决(jué)议(yì)。

　　对此(cǐ)，申万期货能化(huà)高级分析师陆甲(jiǎ)明认(rèn)为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑目前(qián)油价被市场接受度提升，预计(jì)6月化工品市场对标(biāo)的原油成本将基本维持5月(yuè)平均价(jià)格(gé)水平(píng)。因此，预计6月OPEC+会议可能不(bù)会有动作。“考虑(lǜ)目前(qián)油价被市场接(jiē)受(shòu)度提(tí)升。预计6月(yuè)化工品市场对标的原油成本将(jiāng)基本维(wéi)持(chí)5月(yuè)平均(jūn)价格水平(píng)。”陆甲明说(shuō)。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油(yóu)制的聚乙(yǐ)烯生(shēng)产毛利，已经(jīng)从(cóng)500多元/吨，逐步跌(diē)落至(zhì)-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于(yú)聚乙烯自身现货价格表现(xiàn)更弱，因(yīn)而以原油折算(suàn)成(chéng)本的加工利润反而出(chū)现了下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端(duān)的利好已(yǐ)进入兑现期(qī)。”高(gāo)明(míng)宇(yǔ)认为，OPEC及(jí)俄罗斯(sī)的(de)减产已在原(yuán)油及成品油发运船期中有所(suǒ)体现。“加(jiā)拿大野火(huǒ)蔓延造(zào)成的(de)31.9万桶/天减产及(jí)3月(yuè)末起(qǐ)暂停(tíng)的伊拉(lā)克45万桶/天北(běi)向原油出口(kǒu)仍未恢(huī)复，亦对本无弹性的原油(yóu)供应构成扰动。且(qiě)近(jìn)期(qī)沙特能源部长再次对原(yuán)油(yóu)市场做(zuò)空者发(fā)出警告(gào)，面(miàn)对欧美(měi)银行业危机(jī)和美(měi)国债务上(shàng)限谈判带来的(de)需求端不确定性，不排除OPEC+在(zài)6月4日会议再次减(jiǎn)产的(de)小概(gài)率事件发生，二季度起的基准去库预期仍将(jiāng)为原油带(dài)来相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)。”她称。

　　“下个阶段，化(huà)工品表现中，油(yóu)制(zhì)强于煤(méi)制的可能性依然较大。”陆甲明(míng)表示，原料价格表(biǎo)现上(shàng)，目前国(guó)内煤(méi)炭供给相对充(chōng)裕，因此煤炭价格下行(xíng)的趋势依然存在(zài)。原油(yóu)方面，夏季是成品油消(xiāo)费高峰(fēng)，因此油价(jià)往往容易获(huò)得(dé)支撑。因此，成(chéng)本端强弱(ruò)反差或依然(rán)存(cún)在。

　　同样，在高(gāo)明(míng)宇看来，在国(guó)内动力煤市场中(zhōng)下游库(kù)存(cún)有(yǒu)效去化(huà)，或低价格(gé)刺激内产、进口兑现减量预期之前，油化(huà)工结构性强于煤(méi)化工的(de)行情(qíng)仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情