如果要(yào)论二季度(dù)迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然(rán)非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特(tè)进一步增持了(le)日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全球第三大回族女人为什么离婚少(dà)经济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的(de)，人(rén)们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券(qu回族女人为什么离婚少àn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外(wài)国投资者大举涌入了日(rì)股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截(jié)至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大(dà)商社的(de)增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对(duì)投(tóu)资(zī)日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海外投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相(xiāng)信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股(gǔ)市的回报率是(shì)在波动性远低于(yú)美(měi)国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的(de)回(huí)归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负债(zhài)表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国(guó)的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社(shè)推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和(hé)股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的(de)股票回购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面的有(yǒu)利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未(wèi)改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽松路线。即(jí)便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男(nán)依然强调(diào)，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年还(hái)在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国(guó)内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行(xíng)持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日本这个世界(jiè)第三大(dà)经济(jì)体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日(rì)本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨1回族女人为什么离婚少0％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将延(yán)续(xù)下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂。

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