4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(y42周是几个月，42周是几个月保质期uè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng42周是几个月，42周是几个月保质期)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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