近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出(chū)现较(jiào)大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复马云移民到哪国籍产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌(马云移民到哪国籍diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使马云移民到哪国籍得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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