周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(liú)向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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