本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生(shēng)产代工服务，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为(wèi)中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电(diàn)路产业发展规划及(jí)“芯屏器合”的产业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合作设(shè)立(lì)晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合集成正(zhèn酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的g)式筹划建设。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的(de)时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心(xīn)区域(yù)的医(yī)疗服(fú)务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要(yào)小心政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国(guó)企医院(yuàn)（不论是收入增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特(tè)是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂(tú)布模头产品(pǐn)的设计、研(yán)发和生(shēng)产及(jí)涂布技术产业化整体解决方案能力(lì)的高(gāo)新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成后的下(xià)一(yī)道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料(liào)均匀地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示(shì)中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更(gèng)进(jìn)一(yī)步，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅(fú)下滑(huá)，且公司(sī)只是生(shēng)产(chǎn)过程(chéng)中很小的一(yī)块市场，天花(huā)板非常(cháng)低，公司(sī)未来(lái)业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于(yú)2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工(gōng)为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外客户提供(gōng)一站式代工解决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和传输(shū)等领域的半导体产(chǎn)品公(gōng)司提供完整生产(chǎn)制(zhì)造平(píng)台，支持客户(hù)研发(fā)以及大规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企(qǐ)业，中芯(xīn)国(guó)际关(guān)联(lián)企(qǐ)业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于(yú)规模扩大(dà)太快，折旧研发投入初(chū)期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资本(běn)支出(chū)高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年(nián)底会(huì)转为盈利，但下游需求在23年(nián)大(dà)幅放缓，公司(sī)面对的(de)压力显(xiǎn)然(rán)是(shì)要比(bǐ)那些(xiē)已经规模化完成有利润的公司大(dà)得多，且(qiě)公司(sī)过于依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来还有可(kě)能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿(yì)，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从(cóng)事(shì)分散染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及(jí)销售，产品以(yǐ)中(zhōng)高端分散(sàn)染(rǎn)料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩(jì)在19年后(hòu)一路(lù)下滑，22年利(lì)润只有19年(nián)的(de)一半都(dōu)不到(dào)，下游服装行业(yè)景(jǐng)气(qì)度也(yě)一般，不关注(zhù)了(le)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客户(hù)提(tí)供相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友网络收购后(hòu)，公司继(jì)续独立(lì)经营上(shàng)述业务。用友(yǒu)汽(qì)车(chē)主要面向汽车行(xíng)业的整(zhěng)车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领域的数(shù)智化解决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友集团旗(qí)下子公司分拆上(shàng)市，汽车(chē)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)，汽车数(shù)字化是趋势，且(qiě)随着(zhe)人均保(bǎo)有量的(de)增长(zhǎng)，公司行(xíng)业前(qián)景不算很(hěn)差，但(dàn)公司自(zì)身技(jì)术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系(xì)统为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且(qiě)汽(qì)车行业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务及地理信息(xī)技术(shù)服务。电力工程技(jì)术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利润(rùn)来(lái)源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系(xì)为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关(guān)工程提供(gōng)规划咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨(zī)询公司，主要是电力工程技术服务收入(rù)为(wèi)主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电网，本质(zhì)上是工程类企(qǐ)业，设备施(shī)工业务，所(suǒ)以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)是(shì)一家为智(zhì)能手机、物联网(wǎng)等领域提供射(shè)频(pín)前(qián)端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备(bèi)全套射频前(qián)端芯片设计(jì)能(néng)力和(hé)集成化模组研发能力，技术(shù)体系(xì)以功率放大器(qì)（PA）的(de)设(shè)计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信射频前端(duān)发射模(mó)组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下(xià)游主要是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存(cún)货(huò)大(dà)幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发投(tóu)入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛(máo)利率极低(dī)，远低于同(tóng)行业公司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿(yì)，在(zài)IPO之前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都(dōu)会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空(kōng)预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷(léi)达及(jí)配套(tào)装备，重点供(gōng)应国内军方客户和(hé)军工集团。成立(lì)至今，航天南湖已(yǐ)成为(wèi)我国(guó)防空预警雷(léi)达主要(yào)生产单(dān)位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年(nián)后业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到(dào)20年，且(qiě)关联交易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度(dù)极高的军工企(qǐ)业(yè)，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家(jiā)互(hù)联网数字化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景客户(hù)提供移(yí)动互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分(fēn)发运营等综合运营服务，为物(wù)联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需(xū)求(qiú)提(tí)供定制化(huà)的(de)运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚拟商(shāng)品的综(zōng)合(hé)型中(zhōng)间商(shāng)，其主要盈(yíng)利模式是获得购销差价或服务(wù)佣金(jīn)，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员和(hé)其他(tā)通(tōng)用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错(cuò)，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来(lái)越不依赖买量来(lái)拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上(shàng)市(shì)就是业(yè)绩(jì)顶(dǐng)峰。

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