4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点单排单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明(míng会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)显，叠加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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