个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名录中个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了(le)超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立5k是多少钱，5k是多少钱人民币账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是(shì)对接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开(kāi)通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如何选择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨5k是多少钱，5k是多少钱人民币，有(yǒu)直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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