海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归母净利润累计同(tóng)比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年增(zēng)速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利(lì)增速持续下滑，利润向下游(yóu)转移(yí)；中游制造(zào)盈利(lì)增速走弱(ruò)，TMT降(jiàng)幅(fú)收窄，计算机和传(chuán)媒表现亮眼；下游(yóu)消(xiāo)费盈(yíng)利改善幅度放缓，券(quàn)商(s李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶hāng)和保(bǎo)险盈利(lì)大增。 数字经济归(guī)母净利单季(jì)同比已(yǐ)经开始回(huí)升，AI和半(bàn)导体产业盈(yíng)利有待(dài)改善(shàn)，其(qí)中受益于国产替代的半导体材料和半导体设备维持较(jiào)高增速，其中设(shè)备盈利(lì)加速增长；低碳(tàn)经(jīng)济景(jǐng)气(qì)度高位回落，新型电网盈利增速(sù)持续提(tí)升，主要受益于储能的快速(sù)发展。

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