5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字g>对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quá元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字n)社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。