个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富(fù)管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-3010万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱年才退休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人(rén)数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期(qī)资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的(de)发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的(de)。

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