随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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