北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人(rén)，高于(yú)预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比下(xià)降的节(jié)奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持(chí)续承压(yā)的美国地区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日(rì)报记(jì)者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公(gōng)布(bù)的(de)ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉(lā)升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍(réng)然(rán)高企的(de)劳(láo)动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业(yè)的季节(jié)性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了有利的发(fā)展，为(wèi)就业人数的(de)增长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力市场数据相同的方向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金(jīn)人(rén)数也呈现上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的看，周之云(yún)认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而(ér)迫使(shǐ)雇主削(xuē)减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业(yè)数据会让(ràng)市场(chǎng)对于(yú)下半年货币(bì)政策放松进程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的流(liú)动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会继(jì)续朝(cháo)着衰退的(de)方向前(qián)进(jìn)，后市继续看好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数(shù)超(chāo)预期将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步入(rù)调整。对(duì)于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次(cì)加息(xī)，且预(yù)计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际利率有了明(míng)显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月3日，美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，将政策(cè)利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益率大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声明表示，委员会将密(mì)切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储是否(fǒu)结束加息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需(xū)要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息(xī)看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风(fēng)波(bō)持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国就(jiù)业(yè)数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这(zhè)让美联储陷入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配(pèi)合，美(měi)国就(jiù)业市(shì)场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间内维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环境，且6月再次加息的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期(qī)提振美元指数(shù)和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获(huò)得提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员(yuán)叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经济仍(réng)市场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时间，失业(yè)率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在(zài)美债收益率(lǜ)持续(xù)下行的(de)情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系(xì)统仍(réng)健(jiàn)康并有(yǒu)弹性，但高利率环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性银行出(chū)现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍(réng)在持(chí)续流出(chū)使银行融资成本正在(zài)攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉动上(shàng)升反映出一(yī)定的韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压力不(bù)断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的(de)共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置(zhì)思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实际(jì)上是明显下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一季度(dù)剔除场外(wài)交易的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求较高(gāo)，但其余投(tóu)资(zī)者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一(yī)增长(zhǎng)。其(qí)中对(duì)黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投资需在(zài)一季(jì)度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强的白银因需求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度表(biǎo)现为(wèi)极(jí)为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行(xíng)加息(xī)靴(xuē)子(zi)落地，且银(yín)行业风险仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济(jì)走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息并(bìng)将进(jìn)入降息(xī)周期，实际(jì)利率或(huò)将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次(cì)加息(xī)落地然(rán)后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美联(lián)储货币(bì)紧缩动(dòng)作(zuò)并没有(yǒu)结(jié)束，官员们的(de)讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且(qiě)高利率环境到底会(huì)对经济(jì)和金融(róng)市场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因此在当(dāng)前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待金价(jià)节(jié)节攀高(gāo)的观点谨慎为上(shàng)。

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