金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢该资源池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算(s瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢uàn)所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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