昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(nén乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里g)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cā乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里o)作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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