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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有(y四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家(jiā)和地区的境外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累(lèi)计(jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和(hé)持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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