4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说(shu身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ō)，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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