在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积mg alt="破净率超30％！这类基金“迎大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而(ér)言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优质厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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