核心观点:在当(dāng)前经济(jì)恢复的不(bù)确定(dìng)性下，高股息策略有望以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际为投资(zī)者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红(hóng)率高而稳定，估值(zhí)处于历史(shǐ)低(dī)位，银(yín)行板块将成为高股息(xī)策略的理想增配(pèi)板块(kuài)。

　　高(gāo)股息(xī)策(cè)略是以股息率(lǜ)为投资要(yào)素，选择股息率较高的股票并长期持有的投资策略。高股息(xī)率一方面意味着公(gōng)司有较高(gāo)的(de)股(gǔ)利支付率(lǜ)，投资者每年(nián)可(kě)以获得(dé)较高的(de)股利收入(rù)作(zuò)为绝对收益，另一方面(miàn)意(yì)味着公(gōng)司估值较低，因此具备(bèi)一定的安全(quán)边际，而且投资的成本相对(duì)较低(dī)，长期持有还可以节税。从历史表现上来看，高(gāo)股息(xī)策略的安全性较高，在市场(chǎng)下行(xíng)阶段更加(jiā)抗(kàng)跌(diē)，防御性更强。从当前(qián)宏(hóng)观经济(jì)的(de)角度来看，疫情三年后经济恢复仍(réng)然有较大的不确定性；从大类资产的(de)投资(zī)收(shōu)益来看，目前可投资的资产不多(duō)，收益率在下行。因(yīn)此(cǐ)以银行板(bǎn)块(kuài)为代表(biǎo)的高股(gǔ)息策略(lüè)有(yǒu)望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好的收益就需要(yào)满(mǎn)足以下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯较(jiào)高而且稳定的分(fēn)红(hón民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的g)率；2）有(yǒu)稳定股(gǔ)息(xī)的前提就是行业(yè)基本(běn)面需要稳定(dìng)；3）在分母(mǔ)部分也(yě)就是股(gǔ)价端估(gū)值低(dī)，因此(cǐ)安全边际比(bǐ)较高，下降空间有(yǒu)限，波动性较低；4）公司(sī)最好(hǎo)有一定的成长(zhǎng)性，股价有进一步提(tí)升的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好满足(zú)以上条(tiáo)件：1）上市银行过去三年的现金分红率(lǜ)整体都(dōu)在24％以上(shàng)，其中(zhōng)大行最高，其(qí)次是股份行和城商(shāng)行，农(nóng)商(shāng)行相对低一些(xiē)。2）银行高分红的背后(hòu)也离不开(kāi)经营业(yè)绩的稳定。从(cóng)2023年一季度来看，上(shàng)市(shì)银行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情(qíng)况下能(néng)够保(bǎo)持正(zhèng)增殊为不易。上市银行(xíng)整(zhěng)体净利(lì)润(rùn)同比+2.3％，行(xíng)业(yè)利润增速高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献(xiàn)利(lì)润释放。预(yù)计随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，而中小银行存款(kuǎn)利率的下行和理财(cái)资金(jīn)赎回的(de)趋缓也会(huì)使得(dé)负债成本有望(wàng)进一步下行，净(jìng)息差预(yù)计会(huì)在下半年提升。资产质量(liàng)方面银(yín)行(xíng)板块(kuài)处于历(lì)史较优水(shuǐ)平，上市银行不良(liáng)率(lǜ)继续环(huán)比下降，基本处在2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目(mù)前(qián)银(yín)行板块(kuài)的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低(dī)的。而从2010年到现在的(de)历(lì)史数据(jù)来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水平。因(yīn)此银行板块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)安全边际和性价比较(jiào)好，作为低(dī)且稳定(dìng)的(d民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的e)分母也保证了其比(bǐ)较高(gāo)的股息率(lǜ)。4）银行板块(kuài)作(zuò)为“国资含(hán)量”比较(jiào)高的板块，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特(tè)估后有(yǒu)比较(jiào)不(bù)错的表现，国资持股比例和今年以来(lái)的涨幅也有43％的(de)正相关性，中特估有望为投资者带(dài)来除稳定股(gǔ)息(xī)收益外(wài)的附加资(zī)本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件(jiàn)：经济(jì)下滑超预期，经济恢复不及预期(qī)。

　　摘(zhāi)要(yào)选自(zì)中泰证(zhèng)券(quàn)研究所研究报告：《银行板块(kuài)与高股息策略：稳定(dìng)收(shōu)益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的