5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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