在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎(sh2000克是多少斤 2000克等于多少公斤èn)态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。<2000克是多少斤 2000克等于多少公斤/p>

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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