北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒ大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

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　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”