美国债务上限危机暂时“告(gào)一段落”——美东时间5月31日，美国国会众议院通过了一(yī)项关(guān)于联邦(bāng)政(zhèng)府债务上(shàng)限和预(yù)算的法案(àn)，隔日参议院通过，根据法案(àn)政府开支将(jiāng)受到上限制(zhì)约直至(zhì)2024年结束，但可(kě)以避(bì)免(miǎn)发生债务(wù)违约。根据美国(guó)国会预(yù)算办公室数(shù)据，目前美国联邦(bāng)债务规模(mó)约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国内生(shēng)产总(zǒng)值(zhí)比例已超(chāo)过120％，相当于每个美国人负债(zhài)9.4万(wàn)美(měi)元。

　　事实上，二(èr)战以来，美国(guó)已103次调整债务上(shàng)限，尽(jǐn)管未曾出现(xiàn)过实(shí)质性(xìng)债务违(wéi)约，但债务上限(xiàn)危机仍可从市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷(dài)成本等机制(zhì)作(zuò)用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国(guó)基金报》记者表示，在(zài)目前美(měi)国债务上限(xiàn)情景下，中长期看美债上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新兴市(shì)场股票表(biǎo)现将更具(jù)韧性(xìng)，而市(shì)场关(guān)注的重(zhòng)点也将重新回到美联储的货币政策(cè)上来。

　　危机暂缓新兴市(shì)场股(gǔ)票表现(xiàn)更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来美国政府债务共有22次触及法定上限，每次债(zhài)务上限触及后均得(dé)到了上(shàng)调(diào)或暂(zàn)停，只是经历(lì)的时间长短(duǎn)不同(tóng)。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务上限(xiàn)解决(jué)前(qián)后，标(biāo)普500指(zhǐ)数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大(dà)下(xià)调(diào)幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈(tán)判(pàn)过程中，亚洲市(shì)场反应参(cān)差，日经225指数创1990年以来新高，香港(gǎng)恒生指数则跌(diē)至(zhì)年内新低(dī)。

　　瑞银财富管理投资(zī)总监办公室（CIO）对记者表示，尽管美(měi)国彻(chè)底违约(yuē)的可能性非常低，但此前因为市(shì)场担忧发生(shēng)发(fā)生(shēng)违约，很多国家和行业都遭到抛售，但(dàn)这次亚(yà)洲市场表现相对于美国(guó)和(hé)发达市场更具韧(rèn)性(xìng)，得益(yì)于(yú)较佳的盈利(lì)增长前景和具(jù)吸引力的相对估(gū)值，尤其看好中(zhōng)国(guó)、泰国(guó)和韩国。

　　具(jù)体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键(jiàn)催化剂。中国今年(nián)首(shǒu)季盈利增(zēng)长较去年第四季有(yǒu)所改(gǎi)善，有助提振(zhèn)对(duì)中国(guó)资产的信心。与(yǔ)亚(yà)洲其他地区（日(rì)本(běn)除外）相比(bǐ)，中国(guó)股市(shì)的(de)估值(zhí)似(shì)乎被低(dī)估。

　　景顺亚(yà)太区（日本(běn)除外）全(quán)球市场策(cè)略(lüè)师赵(zh年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ào)耀(yào)庭(tíng)也对(duì)记(jì)者(zhě)表示，债务协议的顺利(lì)通过消除(chú)了美国(guó)乃至全(quán)球面临的一个(gè)不明朗因素，进而短(duǎn)暂(zàn)提振(zhèn)市场(chǎng)情绪。中航信托宏观(guān)策略总监吴照(zhào)银对记(jì)者称(chēng)，因投资者对两党达成一(yī)致有(yǒu)确定(dìng)的(de)预期，所(suǒ)以近期美国以及全球资本市(shì)场并(bìng)没(méi)有对(duì)美(měi)国债务上限(xiàn)问题(tí)过度反应(yīng)，整体表(biǎo)现平稳。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看美债上限违约(yuē)风险难以忽视

　　目前来看(kàn)，主流大类资产对于美(měi)债(zhài)危机的叙事反应都较为平(píng)淡，但(dàn)野(yě)村东方国际证(zhèng)券资产管(guǎn)理部总经理兼投资(zī)总监肖(xiào)令(lìng)君(jūn)对记者表示，从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期的资产(chǎn)配置角度出(chū)发，诸如美债上限等(děng)类似的尾部风险事件(jiàn)难以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下(xià)行风险，主要考虑两(liǎng)点：一是多元化低相(xiāng)关性资(zī)产配(pèi)置(zhì)、二(èr)是支付保险(xiǎn)费(fèi)的(de)另(lìng)类策略(lüè)，为组合提(tí)供下行(xíng)保护。回顾美债上限危机历史，看(kàn)到避(bì)险(xiǎn)资产如美(měi)元、美(měi)债、黄金在(zài)通常较风险资产(chǎn)呈现明显的(de)超额收益，因(yīn)此组(zǔ)合配置中保(bǎo)有(yǒu)一定比例的避险资(zī)产有助对冲(chōng)投资(zī)组(zǔ)合波动。”肖(xiào)令君(jūn)进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在(zài)黄(huáng)金(jīn)与美债(zhài)季度展(zhǎn)望中也提到，黄(huáng)金作为典型的避险资产，国际金价将(jiāng)有支撑，短期或(huò)继续走高，因(yīn)为(wèi)美债利率(lǜ)短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较(jiào)高，同(tóng)时全球(qiú)整体风险因素在提高。

　　肖令君(jūn)还提(tí)到，另(lìng)一方面，极(jí)端危机(jī)环境下，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市(shì)场无差(chà)别(bié)抛售一切资产增持现金，传统避险资(zī)产随同(tóng)风险(xiǎn)资产一起下跌，因(yīn)此以期权(quán)保护组(zǔ)合下行(xíng)风险是另一种方式(shì)。美债违约并非我们的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险资产的衍生品策(cè)略将(jiāng)显著受益(yì)。

　　瑞银(yín)首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信用市场的最佳(jiā)非对称对冲策略是做(zuò)空美国高(gāo)评级银(yín)行（评级下调、对(duì)手(shǒu)方(fāng)、杠杆(gān)担忧）、美国寿险(xiǎn)企(qǐ)业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国(guó)REIT（出现(xiàn)更严重的衰退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析(xī)师(shī)黄(huáng)俊(jùn)则对记者表示，美债年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思上(shàng)限的提升，将促(cù)进(jìn)美联储停止紧(jǐn)缩货币政策，对美(měi)股也是一大利好。他还认为，美国政府的财政(zhèng)支出得到了保证，在(zài)两年内可以继续举(jǔ)债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大(dà)股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报以乐观(guān)。可见随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍(réng)有望(wàng)进一步有良(liáng)好表现。

　　市场重点再次(cì)回到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国参议院已经投(tóu)票通(tōng)过债务上(shàng)限法案，市场关注焦点再度回(huí)到(dào)美(měi)国未来的财(cái)政政策和货币政策上。肖令(lìng)君认为，如果未出现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻(chè)数据(jù)依(yī)赖原则，联储可能(néng)会持续关注就(jiù)业(yè)数(shù)据和工商业运行情况，等待市场自(zì)然降温至浅萧条后(hòu)再(zài)开启降息，年内(nèi)降息的乐(lè)观(guān)预期(qī)存在(zài)修(xiū)正(zhèng)可能。

　　肖令(lìng)君(jūn)还称：“从经济(jì)数据上看，美国经济韧性好于(yú)预期(qī)，如果年核心(xīn)PCE指(zhǐ)标继续(xù)反弹走高，不排除联储(chǔ)还会(huì)继(jì)续加息(xī)的可能，但加(jiā)息周期已(yǐ)接近尾(wěi)声，利(lì)率基本见顶(dǐng)的趋势不会改变，因(yīn)此预计加息对市(shì)场的冲击(jī)趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过(guò)后，美国财政部预计将可于(yú)未(wèi)来7个(gè)月(yuè)发(fā)行逾6000亿美元的国债。随着市场流动(dòng)性收紧(jǐn)，这或(huò)将(jiāng)产生显著(zhù)的吸(xī)力作用。债券收益率(lǜ)或将随着资(zī)本流出(chū)经济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊则称，接下来(lái)美(měi)国财(cái)政(zhèng)部的工作重点是如何为美债找到买(mǎi)家，其中(zhōng)有三个重要看点，即第(dì)一(yī)，美联储现在仍在缩表周期，接下来(lái)是否要调整(zhěng)货币政策(cè)停止缩(suō)表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表的(de)贸易(yì)顺差国(guó)是否购(gòu)买(mǎi)美(měi)债；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美(měi)债异军突(tū)起的(de)力量。

　　黄俊进而分析称，美联储现在(zài)仍在缩(suō)表周期(qī)，接(jiē)下来(lái)是否(fǒu)要调(diào)整(zhěng)货币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售美债。如果美年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(měi)联储缩表(biǎo)卖出美债，美国财(cái)政(zhèng)部发行美(měi)债(zhài)（向市场卖(mài)出）这无疑会(huì)给美(měi)债市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压。他总结道(dào)，美债(zhài)的重(zhòng)新(xīn)发行，有可能(néng)促使(shǐ)美联储美联(lián)储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储(chǔ)是否能进一步确认停止紧缩(suō)的(de)态度。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思