财联社5月(yuè)6日(rì)讯（编辑 若(ruò)宇）黄(huáng)金现货价格本周四一度(dù)冲上2080美(měi)元/盎司(sī)一线，创历史新(xīn)高。A股(gǔ)方面，珠宝首饰(shì)品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自去年10月低点以来股价均接(jiē)近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续(xù)攀升(shēng)，引来众多(duō)投资者(zhě)的目光。国泰君(jūn)安刘越男等人在(zài)4月23日研报中表示，黄金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹性(xìng)优于预期，根据(jù)行业数据(jù)，1-2月同期高基数下黄金珠(zhū)宝销售(shòu)表现亮眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期低(dī)基(jī)数(shù)，金银珠宝类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男(nán)等人(rén)拆解，其一(yī)，金价稳步上行预期(qī)提(tí)振(zhèn)长期需求，存货增值提振毛利(lì)率，C端消费者黄金投资(zī)保(bǎo)值(zhí)需(xū)求及加(jiā)盟(méng)商(shāng)补货(huò)需(xū)求有(yǒu)望释放；其二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚庆需求显著回补，同店开店有(yǒu)望匹配释放，长三角地区表现尤其值(zhí)得期(qī)待(dài)；其三，古(gǔ)法(fǎ)金(jīn)中流砥柱(zhù)，金(jīn)镶钻打开利润(rùn)弹(dàn)性。

　　关(guān)于黄金珠(zhū)宝板块行情的可(kě)持续性，德(dé)邦证(zhèng)券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月5日研(yán)报中分(fēn)析，从国际金价(jià)来看，全(quán)球地缘政治的不(bù)确定性、美国经济(jì)衰退(tuì)的(de)不确定性(xìng)等因(yīn)素均有望对金价(jià)形成(chéng)长期支撑。从国内消(xiāo)费复(fù)苏的节奏来看，预计(jì)今年三四(sì)季度(dù)婚庆旺季(jì)将持(chí)续释放(fàng)消费需求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公司有望凭借精准(zhǔn)的产品定位，创新性的产品设计，以及积极(jí)的渠道(dào)扩张策(cè)略下，持(chí)续提升市场占有率(lǜ)，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中枢(shū)水(shuǐ)平，仍(réng)具有较大的投(tóu)资(zī)吸引力(lì)。

　　中国银(yín)河(hé)证券研(yán)究院(yuàn)甄唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场规模未来将稳步(bù)上升，500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两>将(jiāng)在2024年超过90万亿(yì)元，年复合(hé)增长率(lǜ)约为5％，奢侈金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝的市场规模(mó)增长速(sù)度更快(kuài)，年复合增(zēng)长率约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预测，中国(guó)金银珠宝行业中黄金市场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合(hé)增长率为5.9％，预计未来(lái)5年也将保持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产业(yè)链来看，主(zhǔ)要(yào)包括上游黄金、钻石等原(yuán)材(cái)料(liào)供应(yīng)，中游(yóu)的制造设计及(jí)下游的终端零售环节，其中下游环节(jié)的附加值(zhí)较高，盈利能(néng)力较(jiào)强。

　　国信证券(quàn)研报中指出，下游(yóu)零售环节同(tóng)样(yàng)拥有较(jiào)高的毛利(lì)率水平，黄金品类(lèi)零售毛利率(lǜ)10％-20％不等(děng)，钻(zuān)石镶嵌(qiàn)类可(kě)达到(dào)60％左右的高毛利(lì)率水平(píng)，产业链附加值(zhí)高，相关(guān)企业通(tōng)过强势的(de)渠道建设以提高市场份(fèn)额(é)，可以获得更(gèng)加(jiā)优化的盈(yíng)利表现。

　　从竞争格局(jú)的角(jiǎo)度来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行业市占率前(qián)十的集团(tuán)中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路易(yì)·威登集团外其(qí)余8个均为国产(chǎn)品(pǐn)牌集团。中国金银珠宝行业头部公司(sī)周大福、老凤祥、豫园股(gǔ)份在2022年(nián)的市占率分别(bié)达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了(le)30％。

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