当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，fe2o3是什么化学元素试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势(shì)得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议(yì)案通过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sfe2o3是什么化学元素ān)大油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhfe2o3是什么化学元素è)些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带来(lái)的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于(yú)需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕(zōng)价差及主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存(cún)从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后(hòu)期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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