北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句>

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”