5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持(chí)同比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增长，丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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