北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(x却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完(wá却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念n)全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

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　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(y却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ào)的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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