近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于(yú)2016年至(zhì)2021年(nián)共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一子，今(jīn)年杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于(yú)节(jié)目(mù)效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策(cè)划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(pǐn)在(zài)国内的发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要短得多也(yě)快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远(yuǎn)离了(le)这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美(měi)的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一(yī)样(yàng)（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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