随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(h周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人uó)方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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