本周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指3400点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(zhōng)字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”开始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高于(yú)行(xíng)业均(jūn)值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值取代贵(guì)州茅(máo)台成为(wèi)市(shì)值“一(yī)哥(gē)”的中国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第(dì)二(èr)大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设(shè)备板块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成交(jiāo)始(shǐ)终维持(chí)在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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