在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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