昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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