金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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