金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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