财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)后价(jià)格连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可(kě)能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部(bù)反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的(de)库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的(de)另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音wàng)季，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度(dù)不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库(kù)存(cún)水平(píng)依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个(gè)下(xià)游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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