财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代(dài)一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预(yù)判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思de)空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的(de)178日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思3吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获(huò)得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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