4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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