4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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