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沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中(zhōng)特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年(nián)初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息(xī)率(lǜ)显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关(guān)政策(cè)密集(jí)出台(tái)。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得(dé)到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力(lì)修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产能沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰什么意思过(guò)剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在(zài)改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业(yè)重组(zǔ)整合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结(jié)构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩(jì)确定性强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东(dōng)回(huí)报(bào)计划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水平，沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰什么意思给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。