编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司(sī)所(su特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗ǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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